关(guān)注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据(jù)表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下(xià)滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗(gè)项准备工作进展顺利(lì)，初(chū)期先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第(dì)一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价(jià)格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均(jūn)发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xi一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗àn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估(gū)超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸(mào)易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节(jié)性(xìng)减产以及(jí)印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年初国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口，市(shì)场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同(tóng)程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足当(dāng)月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去(qù)库(kù)的主要(yào)原因。后期(qī)随(suí)着产量季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库(kù)存压力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度(dù)时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消(xiāo)费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素(sù)影(yǐng)响有(yǒu)限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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